脷ltimo momento

Por la estampida del d贸lar, estiman inflaci贸n superior al 40%

El aumento es de m谩s de 10 puntos para 2018 respecto a lo previsto y para septiembre, el incremento superar谩 el 5%.

La marcada suba que experiment贸 el d贸lar esta semana oblig贸 a los economistas a revisar sus previsiones y dejaron las estimaciones de inflaci贸n para este a帽o por arriba del 40%, con un incremento de varios puntos que ya se notar谩n este mes.

Como ya es sabido por la historia repetida y porque es un mecanismo habitual de la perversa maquinaria especulativa que los formadores de precios ponen en marcha en la Argentina cada vez que sus intereses se ven afectados, el traslado a precios que dejar铆a la escalada del d贸lar ser谩 para los economistas de casi un
30% para los pr贸ximos meses, considerando lo que ocurri贸 en ocasiones anteriores.

Sostienen los especialistas, que para tranquilizarse el mercado 鈥渘ecesita que lo negociado realmente sea un blindaje y que lo prometido sea cumplible, explicando c贸mo y bajo qu茅 supuestos realistas se har谩鈥. Y ya no alcanzar谩, parece ser, con mantener solamente un buen cumplimiento de las metas fiscales.

鈥淪i uno mira la historia argentina en general, esta situaci贸n conocido t茅cnicamente como 鈥減ass through鈥, fue casi siempre de 30% en los primeros tres meses, y nosotros esperamos eso en promedio tambi茅n para ahora鈥, asegur贸 Eric Ritondale, economista jefe de Econviews, en declaraciones al diario Clar铆n.

Sin embargo, los economistas destacan que esta vez la magnitud del pass through para este a帽o ser铆a menor a las anteriores. 鈥淓l traspaso a precios puede ser menor porque se profundiz贸 la recesi贸n y porque hay un tema de calendario, ya que faltan menos meses para fin de a帽o y parte de la suba quedar谩 para el a帽o pr贸ximo鈥, asegur贸 Gabriel Caamano G贸mez, economista de la consultora Ledesma.

En este escenario, los analistas esperan que para septiembre la suba del d贸lar agregue entre 0,5 y 3 puntos porcentuales a la inflaci贸n, dejando el n煤mero final cerca o m谩s del 3% que ya se vio entre mayo y julio. El pron贸stico m谩s optimista, de la consultora ACM, muestra una suba de medio punto a 3,5%, mientras que desde Econviews estiman 鈥渦n 5,5%, contra un 2% antes de la corrida鈥.

Traslado esto para el a帽o, ya son varias las estimaciones que ven la inflaci贸n superando el 40%, por lo menos unos ocho puntos m谩s que lo proyectado antes de la corrida. Entre los rubros m谩s afectados estar谩n los alimentos (principalmente harin谩ceos), combustibles (que ya arrancaron septiembre con una suba por temas impositivos) y muy probablemente tarifas. Tambi茅n se menciona a los precios mayoristas de los insumos, bebidas, energ铆a y hasta para art铆culos para el hogar.

鈥淓n el contexto actual la suba nos da un 43% a fin de a帽o, cuando antes de que el d贸lar tocara los $ 40 proyect谩bamos 35%. Es un aumento de m谩s o menos el 30%, siguiendo la tendencia de anteriores pass through鈥, sostuvo Ritondale. Y para Caama帽o G贸mez, la aceleraci贸n de la inflaci贸n 鈥減odr铆a llegar a entre 43% y 45% anual, cuando antes se estimaba entre 32% y 33%鈥.

Aunque claro que en todos estos pron贸sticos anuales, aclaran los especialistas, habr谩 que ver todav铆a en cu谩nto se estabiliza el d贸lar (si es que lo hace luego del recambio ministerial y un mayor detalle de las negociaciones con el FMI) y en cu谩nto terminan cerrando las paritarias que se reabrir谩n este mes.

Sobre si el adelanto de fondos pedido al FMI para solucionar la crisis, los economistas creen que lo mejor ser铆a pedir una ampliaci贸n del paquete (a unos US$ 65.000 millones o un poco m谩s) pero sabiendo que el organismo exigir谩 un mayor ajuste fiscal o d茅ficit cero el a帽o pr贸ximo. 鈥淟o que importa con el anuncio es que baje el Riesgo Pa铆s, algo que va a descomprimir el tema cambiario y nos hace a su vez menos dependiente del Fondo. Pedir m谩s fondos es algo factible considerando que Uruguay y Grecia recibieron el 30% de su PBI鈥, sostuvo Ritondale.

Entre las causas de la corrida del d贸lar, los analistas mencionan tanto factores locales como internacionales. Por el lado externo, explican que para los emergentes hay menos liquidez y por eso no importa siquiera que Argentina tenga al FMI apoy谩ndola ni que venga cumpliendo con el ajuste fiscal.
鈥淎rgentina tiene el problema de que nadie est谩 dispuesto a hacer roll-over (renovar) sus vencimientos en d贸lares de los pr贸ximos 3 o 4 a帽os. Piden tasas de un 10% en bonos a un a帽o, que son muy altas teniendo al FMI atr谩s鈥, afirm贸 Ritondale.

Por otra parte, en el plano local sostienen que incidi贸 en la crisis que 鈥渟e manejara mal la comunicaci贸n del anuncio con el FMI鈥, ya que se 鈥渟ali贸 a decirlo sin detalles鈥. Seg煤n Caama帽o G贸mez, este anuncio dej贸 la percepci贸n de que se negoci贸 mal el esquema de desembolsos desde un principio, ya que 鈥渄espu茅s tres semanas despu茅s de acordar los US$ 50.000 millones est谩bamos discutiendo si necesit谩bamos 5, 10 o 15 millones para el a帽o pr贸ximo鈥.

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